10 년 미국 재무부 채권의 수익률이 4.5 %에 도달하면 S & P 500 지수 (SPX)는 Goldman Sachs Group Inc의 메모에 따라 2018 년 1 월 26 일 사상 최고치보다 25 % 나 낮아질 것으로 예상됩니다. Bloomberg에 의해보고 된 바와 같이 (GS). 블룸버그는 S & P 500을 2, 155로 낮추겠다고 밝혔다. 이는 2 월 27 일 종가보다 21.5 % 낮은 수준이다. 이는 "스트레스 테스트"시나리오를 나타내지 만 그럼에도 불구하고 상당히 그럴듯하다.
전 세계적으로 견실 한 경제 성장으로 연방 준비 은행이 금리 인상을 통해 싸우기로 결정한 인플레이션 압력이 발생하고 있습니다. 또한 연준은 대규모 대차 대조표 축소를 약속했으며, 이로 인해 채권 가격이 하락하고 수율이 상승 할 것입니다. 10 월 재무부 메모는 2 월 27 일 종가 기준으로 2.9 %를 기록했습니다. 한편, Investopedia Anxiety Index (IAI)는 전세계 수백만 독자들 사이에서 유가 증권 시장에 대한 극심한 우려를 계속 등록하고 있습니다. (관련 독서에 대해서는 2018 년 시장에 대한 위협 8 참조)
스트레스 테스트와 기본 사례
투자자들은 Goldman의 기본 사례 예측이 2 월 16 일자 Bloomberg 및 Goldman의 미국 주간 킥 스타트 보고서에 따라 2018 년 말 3.25 %, 2019 년 말 3.60 %를 산출하는 10 년 재무부 채권에 대한 것임을 참고해야합니다. S & P 500이 2018 년 2, 850 년에 종료 될 프로젝트는 2 월 27 일 종가보다 3.9 % 증가한 것으로이 보고서에서 투자자들은 S & P 500을 구매하고 10 년 T- 노트를 매각 할 것을 권장합니다.
'위험하고 불확실하다'
Sit Investment Associates의 선임 채권 포트폴리오 관리자 인 Bryce Doty에 따르면 CNBC에 대한 언급에서 10 년의 수익률은 현재 4 년 최고치에 달해 채권 시장의 변화에 반응하고 있다고한다. "일반적으로 주식 시장은 매각되어 수익률을 떨어 뜨린 품질로 향하는 비행을 만들었습니다. 모든 것이 바뀌 었습니다. 이제 주식 시장은 다른 방식이 아닌 수익률과 채권의 상승에 반응했습니다.".
Doty는 또한 2 월 22 일 출연 당시 CNBC에 현재 환경이 "더 나쁘고 불확실하다"고 말했다. 그의 우려: 세금 삭감과 지출 증가로 연방 예산 적자 폭증, 연준은 대규모 대차 대조표 축소 계획. 그는 연준이 올해 4 회 공식 예측보다 1 배 더 높은 금리를 인상 할 것이라고 확신합니다. 또한 CNBC는 10 년 재무부 메모에 대해 "한 달에 10, 20 베이시스 포인트로 서둘러 4 %를 얻을 수있다"고 말했다.
Doty는 투자자들이 채권 선물 계약의 짧은 판매로 헤지 할 것을 권장합니다. CNBC에 말한 것처럼 이것은 "두려움을 싼 보험으로 바꾸는 방법"입니다. Alan Greenspan 전 연방 준비 은행 의장과 존경받는 채권 펀드 매니저 Bill Gross는 연준 및 기타 중앙 은행이 설계 한 인위적으로 낮은 금리에 의해 주식이 조달되었다고 경고 한 사람들 중 하나입니다. (자세한 내용은 주식의 큰 위협은 채권입니다 붕괴: 녹색 스팬 )
'생명의 서클'
Credit Suisse AG의 주요 주식 시장 전략가 인 Jonathan Golub은보다 긍정적 인 전망을 제시합니다. 그는 Bloomberg에게 "요금이 3 %에서 상승하면 좋은 일"이라고 말했다. 그는 3.5 %를 주가의 "중립 수준"이라고 말했지만 "수율이 4 %에서 상승하면 문제가된다"고 덧붙였다. Golub은 최근 주식 시장 조정은 임금 인상보다는 회사의 비용 인상과 이윤 감소를 초래할 임금 인상 및 일반 인플레이션에 대한 우려에 의한 것이라고 믿고 있습니다. 또한 S & P 500은 수율이 50 ~ 60 베이시스 포인트 상승하더라도 5 ~ 6 % 증가 할 수 있다고 생각합니다. Golub은 2 월 20 일 Bloomberg와 대화를 나 spoke습니다.
몬트리올 은행 (BMO)의 BMO 캐피탈 마켓 (BMO Capital Markets)의 최고 투자 전략가 인 브라이언 벨 스키 (Brian Belski)는 금리 상승이 현재 수준에서 주식을 해치지 않을 것이라고 생각합니다. "수익이 증가함에 따라 주식 시장이 상승하고 금리가 상승하면 모두 함께 작동합니다. 우리는 그것을 삶의 원이라고 부릅니다."라고 Bloomberg는 말했습니다. 한편, JPMorgan Chase & Co. (JPM)의 전략가들은 현재 주가 평가의 약 18 배에 해당하는 현재의 주식 평가 배수가 4 % 이하로 유지되는 한 지속 가능하다고 블룸버그는 덧붙였다.
