옵션 가격 책정 방법 이해

목차

• 옵션 가격
• 본질적 가치
• 시간 가치
• 휘발성
• 결론

당신은 위아래로 좋은 움직임을 예상하는 훈련 된 프로세스를 사용하여 주식을 거래함으로써 시장을 꺾는 데 성공했을 수도 있습니다. 많은 거래자들은 곧 큰 움직임을 가져다 줄 하나 또는 두 개의 좋은 주식을 식별함으로써 주식 시장에서 돈을 벌 수 있다는 자신감을 얻었습니다. 그러나 그 움직임을 이용하는 방법을 모른다면 먼지가 묻어있을 수 있습니다. 이것이 당신처럼 들리면 옵션 사용을 고려해야 할 때입니다. 이 기사에서는 주식 이동을 활용하기 위해 옵션을 거래 할 계획이라면 고려해야 할 몇 가지 간단한 요소를 살펴 봅니다.

주요 테이크 아웃

• 옵션 계약은 Black-Scholes 또는 Binomial 요금 모델과 같은 수학적 모델을 사용하여 가격을 책정 할 수 있습니다. 옵션 가격은 내재 가치와 시간 (외가) 가치의 두 부분으로 구성되어 있습니다. 내재 가치는 시간 가치는 기본 자산의 예상 변동성 및 계약 만료까지의 시간을 기반으로하며 계산하기가 훨씬 더 복잡합니다.

옵션 가격

거래 옵션의 세계로 진출하기 전에 투자자는 옵션의 가치를 결정하는 요소를 잘 이해해야합니다. 여기에는 현재 주가, 내재 가치, 만기 시간 또는 시간 가치, 변동성, 이자율 및 현금 배당이 포함됩니다.

옵션의 공정 시장 가치를 결정하기 위해 이러한 매개 변수를 사용하는 몇 가지 옵션 가격 책정 모델이 있습니다. 이 중에서 Black-Scholes 모델이 가장 널리 알려져 있습니다. 여러 가지면에서 옵션은 다른 투자와 똑같습니다. 옵션을 효과적으로 사용하려면 가격을 결정하는 요소를 이해해야합니다. 이항 모형 및 삼항 모형과 같은 다른 모형도 일반적으로 사용됩니다.

옵션 가격의 주요 동인 인 현재 주가, 내재 가치, 만료 시간 또는 시간 가치 및 변동성으로 시작해 봅시다. 현재 주가는 상당히 분명합니다. 주식의 가격 상승 또는 하락은 옵션 가격에 직접적인 영향을 미치지 만 동일하지는 않습니다. 주식의 가격이 상승함에 따라 콜 옵션의 가격이 상승하고 풋 옵션의 가격이 하락할 가능성이 높습니다. 주가가 내려 가면 콜과 풋의 가격이 반대로 될 가능성이 높습니다.

옵션 가격 이해

본질적 가치

내재 가치는 주어진 옵션이 오늘 행사 될 경우 가질 수있는 가치입니다. 기본적으로 내재 가치는 옵션의 행사 가격이 화폐가되는 금액입니다. 시간이 지남에 따라 옵션 가격의 일부가 손실되지 않습니다. 다음 방정식을 사용하여 콜 또는 풋 옵션의 내재 가치를 계산할 수 있습니다.

의 통화 옵션 고유 가치 = USC-CS 여기: USC = 주가의 현재 가격 CS = 통화 가격

옵션의 내재 가치는 옵션의 즉각적인 행사로 인한 실질적인 재정적 이점을 반영합니다. 기본적으로 옵션의 최소값입니다. 화폐로 또는 외화로 거래하는 옵션은 본질적 가치가 없습니다.

의 풋 옵션 고유 가치 = PS−USC 여기서: PS = 풋 행사 가격

예를 들어 GE (General Electric) 주식이 34.80 달러에 판매되고 있다고 가정 해 보겠습니다. GE 30 콜 옵션의 내재가는 $ 4.80 ($ 34.80 – $ 30 = $ 4.80)입니다. 옵션 보유자는 GE 주식을 $ 30에 매입하고 그 후 $ 34.80의 이익을 위해 시장에서 자동으로 매도 할 수있는 옵션을 행사할 수 있기 때문입니다. $ 4.80.

다른 예에서, GE 35 호출 옵션은 고유 값이 음수 일 수 없으므로 고유 값이 0 ($ 34.80 – $ 35 =-$ 0.20)입니다. 내재 가치는 풋 옵션과 같은 방식으로 작동합니다. 예를 들어, GE 30 풋 옵션은 고유 값이 음수 일 수 없으므로 고유 값이 0 ($ 30 – $ 34.80 =-$ 4.80)입니다. 반면, GE 35 풋 옵션은 내재가 $ 0.20 ($ 35 – $ 34.80 = $ 0.20)입니다.

시간 가치

옵션의 시간 가치 (또는 외 가치)는 옵션의 가격이 내재 가치를 초과하는 금액입니다. 옵션이 만료 될 때까지의 시간과 주식의 변동성과 직접 관련이 있습니다. 옵션의 시간 값을 계산하는 공식은 다음과 같습니다.

의 $티\mathrm{나는}\mathrm{미디엄}\mathrm{이자형}Vㅏ엘유\mathrm{이자형}=\mathrm{영형}피티\mathrm{나는}\mathrm{영형}엔피\mathrm{아르\; 자형}\mathrm{나는}씨\mathrm{이자형}-\mathrm{나는}엔티\mathrm{아르\; 자형}\mathrm{나는}엔\mathrm{에스}\mathrm{나는}씨Vㅏ엘유\mathrm{이자형}$ 시간 가치 = 옵션 가격 — 내재적 가치

옵션이 만료 될 때까지 시간이 많을수록 돈을 벌 확률이 높아집니다. 옵션의 시간 구성 요소가 기하 급수적으로 줄어 듭니다. 옵션의 시간 값을 실제로 도출하는 것은 상당히 복잡한 방정식입니다. 일반적으로 옵션은 상반기 동안 가치의 3 분의 1을 잃고 후반기에는 2/3를 잃습니다. 이것은 유가 증권 투자자에게 중요한 개념입니다. 만기일이 가까울수록 옵션 가격에 영향을 미치기 위해 기본 증권을 더 많이 이동해야하기 때문입니다. 시간 가치는 종종 외적 가치라고합니다.

시간 가치는 기본적으로 옵션 판매자가 옵션 구매자에게 옵션이 만료 된 날짜까지 주식을 사고 팔 수있는 권리를 제공하는 데 필요한 위험 프리미엄입니다. 옵션에 대한 보험료와 같습니다. 위험이 높을수록 옵션 구매 비용이 높아집니다.

위의 예를 다시 살펴보면 GE가 $ 34.80에 거래되고 있고 한 달 만기 GE 30 콜 옵션이 $ 5에 거래되는 경우 옵션의 시간 가치는 $ 0.20 ($ 5.00-$ 4.80 = $ 0.20)입니다. 한편, GE 거래가 $ 34.80 인 경우, 만기 9 개월 동안 $ 6.85에 거래되는 GE 30 콜 옵션 거래의 시간 가치는 $ 2.05입니다. ($ 6.85-$ 4.80 = $ 2.05). 내재 가치는 동일하며, 행사가 옵션의 가격 차이는 시간 가치입니다.

옵션의 시간 가치는 시장이 주식이 만기 될 것으로 예상하는 변동성에 크게 의존합니다. 주식이 많이 움직이지 않을 것으로 예상되는 경우 옵션의 시간 가치는 상대적으로 낮습니다. 옵션이 만료되기 전에 주식 가격의 불확실성으로 인해 변동성이 높은 주식 또는 베타 버전이 높은 주식의 경우에는 반대입니다. 아래 그림 1에서 이미 논의한 GE 예제를 볼 수 있습니다. GE의 거래 가격, 여러 행사 가격, 콜 및 풋 옵션에 대한 내재적 및 시간 값을 보여줍니다.

General Electric은이 예에서 베타가 0.49 인 변동성이 낮은 주식으로 간주됩니다.

AMZN (Amazon.com Inc.)은 베타 3.47의 훨씬 변동성이 큰 주식입니다 (그림 2 참조). 9 개월이 걸리는 GE 35 호출 옵션과 9 개월이 만료되는 AMZN 40 호출 옵션을 비교하십시오. GE는 돈을 벌기 전에 $ 0.20 만 올릴 수있는 반면 AMZN은 돈을 벌기 전에 1.30 달러를 올릴 수 있습니다. 이 옵션의 시간 가치는 GE의 경우 $ 3.70이고 AMZN의 경우 $ 7.50이며, AMZN 주식의 변동성으로 인해 AMZN 옵션에 상당한 프리미엄이 있음을 나타냅니다.

GE의 옵션 매도자는 매수자가 주식 가격이 크게 변동 할 것으로 기대하지 않기 때문에 상당한 프리미엄을 기대하지는 않을 것입니다. 반면, AMZN 옵션의 판매자는 AMZN 주식의 변동성으로 인해 더 높은 프리미엄을받을 것으로 예상 할 수 있습니다. 기본적으로 시장이 주식의 변동성이 크다고 판단하면 옵션의 시간 가치가 상승합니다. 반면에, 시장이 주식의 변동성이 적을 것이라고 판단 할 때 옵션의 시간 가치는 떨어집니다. 주식의 미래 변동성 시장에 대한 기대는 옵션 가격의 핵심입니다.

휘발성

변동성의 영향은 대부분 주관적이고 정량화하기가 어렵습니다. 다행히도 변동성을 추정하는 데 도움이되는 몇 가지 계산기가 있습니다. 이를 더욱 흥미롭게하기 위해 암시적이고 역사적으로 가장 주목할만한 몇 가지 유형의 변동성이 존재합니다. 과거에 투자자가 변동성을 살펴보면 역사적 변동성 또는 통계적 변동성이라고합니다.

역사적 변동성 (HV)은 기초 주식의 향후 이동 규모를 결정하는 데 도움이됩니다. 통계적으로, 모든 주가 발생의 3 분의 2는 정해진 기간 동안 주식 이동의 표준 편차의 플러스 또는 마이너스 내에서 발생합니다. 과거의 변동성은 시장의 변동성을 보여주기 위해 시간을 거슬러 올라갑니다. 이를 통해 옵션 투자자는 특정 전략에 가장 적합한 운동 가격을 결정할 수 있습니다.

내재 변동성은 현재 시장 가격에 의해 내포 된 것이며 이론적 모델과 함께 사용됩니다. 기존 옵션의 현재 가격을 설정하고 옵션 플레이어가 거래의 잠재력을 평가하는 데 도움이됩니다. 내재 변동성은 거래자가 미래의 변동성을 기대하는 옵션을 측정합니다. 따라서 내재 변동성은 시장의 현재 심리를 나타내는 지표입니다. 이 정서는 옵션 가격에 반영되어 거래자들이 현재 옵션 가격을 기준으로 옵션과 주식의 미래 변동성을 평가하는 데 도움이됩니다.

결론

옵션을 사용하여 주식의 잠재적 이동을 포착하고자하는 주식 투자자는 옵션의 가격 책정 방법을 이해해야합니다. 주식의 기본 가격 외에, 옵션 가격의 주요 결정은 옵션의 행사가가 돈에있는 내재 가치와 시간 가치입니다. 옵션 가격의 현재 및 예상 변동성을 아는 것은 주식 가격의 움직임을 이용하려는 투자자에게 필수적입니다.